体育投资策略研究—以欧洲中小型足球俱乐部投论文发表

　　体育投资策略研究—以欧洲中小型足球俱乐部投资为例

　　摘要：本研究采用文献资料等研究方法，首先英超联赛新晋冠军莱斯特城足球俱乐部的投资资本、冠军收益、投资时间、俱乐部运营条件以及投资的关键要素等逐次分析，然后对意甲乌迪内斯足球俱乐部的运营模式予以分析，最后得出结论，提出建议，为中国资本进军世界足球产业提供借鉴和参考。

　　关键词：体育 投资 中小型 足球俱乐部

　　前言

　　中国资本首次投资欧洲顶级足球俱乐部始于2015年1月，万达集团出资4500万欧元，正式收购西甲马德里竞技足球俱乐部20%的股份，并进入俱乐部董事会。随后，2015年12月，华人文化联手中信资本出资4亿美元，收购英超曼城俱乐部母公司城市足球集团13%的股份，成为这家英超豪门的股东之一。

　　近来，更不断传出有中国资本想要投资世界足球产业的消息，如苏宁与意甲豪门国际米兰接洽，要以8000万欧元收购后者30%的股份；百度准备斥资51亿人民币收购意甲豪门AC米兰；马云和许家印拿出一大笔钱要联手收购一家英超或者美职联俱乐部等等。

　　与此同时，国际足坛最爆炸性的新闻无疑是英超的莱斯特城队提前两轮夺得了英超冠军。说它爆炸，是因为莱斯特城在英超是一只长期在中下游徘徊的中小俱乐部，去年还在为保级苦苦挣扎，今年却提前两轮夺得了英超冠军。英超联赛现在是世界上最有价值的联赛，获得冠军之后，莱斯特城俱乐部每年的收入都会额外增加1亿美元，同时球队市值也将超过4亿英镑，是2010年被泰国人维猜收购时的10倍。这堪称是英超历史上最划算的一笔投资了。

　　1 莱斯特城足球俱乐部投资分析

　　1.1莱斯特城足球俱乐部简介

　　莱斯特城的前身莱斯特福斯（Leicester Fosse）由维杰斯顿学校的一群旧生团体于1884年创立，1890年加入英格兰足球协会。1894年参加英格兰足球乙级联赛，1919年一战结束后球队更为现名。

　　莱斯特城历史上曾6次获得英乙联赛（第三级别）冠军、1次获得英甲联赛（第二级别）冠军，3次获得联赛杯冠军。2013-2014赛季，莱斯特城斩获队史首个英格兰冠军联赛冠军，时隔10年再次进入英格兰超级联赛。2016年5月3日，莱斯特城提前两轮夺得2015-2016赛季英超冠军，成为英超联赛第六支冠军球队，同时也是俱乐部建立132年来第一座顶级联赛冠军。

　　莱斯特城队现在的俱乐部主席是泰国人维猜，根据《福布斯》的数据，他的身价有29亿美元，在全球富豪榜中排在第612位。2010年，维猜率领着自己的皇权集团和其他一些泰国财团联合组成的亚洲足球投资财团以3900万英镑的价格收购了莱斯特城俱乐部。

　　1.2 投资中小俱乐部不需要丰厚资本

　　一直以来，欧洲足坛通常都是被那些大俱乐部所垄断。英超的曼联、阿森纳，德甲的拜仁慕尼黑，西甲的皇马、巴萨，他们牢牢占据了食物链的最顶端，并没有给多少中小俱乐部多少生存的空间。即使有俱乐部偶尔能够打破他们的垄断，依靠的也更多的是大资本的力量。就像2005年的切尔西和2010年的曼城，分别接受俄罗斯和阿拉伯富豪的钱，迅速把自身扩张成一个传统意义上的豪门。 2003年7月，俄罗斯富豪阿布以1.4亿英镑的价格收购切尔西。截至2014年6月，《太阳报》称切尔西烧掉的钱超过10亿英镑。而阿拉伯财团在2008年收购曼城俱乐部以后，这几年的投入也高达6.1亿英镑，才有现在的这个成绩。

　　然而，莱斯特城却没有这么做，虽然它接受了资本的力量，但绝对不是大资本的力量。这五年来，维猜在俱乐部引援上的净投入仅仅达到6000万英镑，也就差不多是一家豪门俱乐部一个转会窗口期所花掉的钱。根据转会市场网站的数据，莱斯特城全部球员的身价为1.27亿欧元，在英超20支俱乐部中排在第12位，比平均的2.2亿欧元还要少，这是一家名副其实的中小型俱乐部。正因为如此，莱斯特城此次能够夺冠才显得更显难得。

　　1.3 俱乐部夺得联赛冠军后的收益分析

　　1.3.1 转播费用分成

　　在体育世界里，战绩意味收入。而当莱斯特城最终取得冠军之后，体育咨询公司Repucom预测在短期内，莱斯特城的收入将会增加至少1亿美元。其中大部分的增长来自于英超转播费用的分成。从2016-17赛季开始，英超的转播费用再次大幅上涨，单是英国国内，天空电视台和BT电视台为英超的转播权付出的价格是每年超过17亿英镑，比此前的价格增长了71%。作为英超冠军的莱斯特城将会从当中获利颇丰。根据《福布斯》的预测，莱斯特城最终获得的转播费分成可能会接近1.33亿美元，而整个2015年，莱斯特城的收入也只是1.52亿美元。

　　1.3.2 门票收入

　　英超冠军的头衔所能够带来的额外的门票收入也值得期待。2015年，莱斯特城曾经宣布一项体育馆的改建计划，希望能够让原本可以容纳32000人的体育馆扩容接近三分之一。这意味着如果这项改建计划最终竣工，莱斯特城的门票收入将会进一步增加。

　　获得了英超冠军之后，莱斯特城也将会迎来参加欧冠联赛的机会，到了那个时候涌入皇权球场的就不只是英国本地的球迷了，还会有来自整个欧洲大陆的球迷，这又是莱斯特城额外的一笔门票收入。

　　1.3.3 其它

　　广告赞助收入自不必说，英超冠军意味着水涨船高的赞助费，虽然目前莱斯特城还没有宣布相关的赞助合同。更重要的也许就是俱乐部本身的估值了。纽约的一家咨询公司Financial Intelligence 预测，莱斯特城的估值将会提升到4.36亿英镑，这个数字是维猜购买莱斯特城时的10倍多，也意味着至少在账面上，维猜已经获得了3倍左右的利润。

　　1.4 投资俱乐部要坚持长期性

　　上面的对比可能会造成一种错觉——投资方只要把钱砸下去就好。然而，投资足球俱乐部是一件长期的任务。这里说的长期并不仅仅指回报周期长，更是指你还需要在收购以后提供持续的资金支持。

　　2010年8月，维猜买下莱斯特城俱乐部的价格是3900万英镑，但在维猜所有对于莱斯特城俱乐部的投资当中，这可能只是一小部分。从2010年到2015年，维猜在俱乐部引援上开支超过7000万英镑，扣除卖掉球员的收入，维猜的净投入依然超过了6000万英镑。除此以外，维猜也以1700万英镑的价格买下了莱斯特城的主场体育馆，并更名为皇权球场，这为俱乐部增加了一大笔来自于场馆运营方面的收入。他同时还以债务换股权的形式帮助莱斯特城清理掉了一笔1.3亿英镑的债务，免去了俱乐部每年为债务付出的利息支出。

　　这些支出都是必要的。引援方面的开支是为了增强俱乐部本身的实力，毕竟踢足球的人还是球员本身而不是维猜和他的亚洲足球投资财团。买下体育场馆也是为了给俱乐部提供一个更稳定的财务基础，这不仅免去了俱乐部租用体育场馆和其他相关训练场馆的费用，也为俱乐部提供了一个新的收入来源，球场的广告收入本身也相当可观。至于清理债务本身，更是能够帮助莱斯特城免于每年需要缴纳的一大笔利息，从而缓解俱乐部的财务压力。

　　维猜的这些资本投入对于莱斯特城本身非常重要。虽然他并没有直接提升莱斯特城的实力，但是他让俱乐部在引援上有了一些可以发挥的空间。以往，在引援上，莱斯特城需要小心翼翼，买进的球员和卖出的球员需要达成一个收支平衡，以免俱乐部因此而破产。所以，莱斯特城每年引援的花费都不高，差不多也就是一两百万英镑上下。但是现在，有了维猜的财力做后盾，莱斯特城在购买球员上就能够放开一些手脚。从2010-11赛季开始，莱斯特城对于引援的净投入也越来越高，从刚入主时的280万英镑提升到了最近一个赛季的2910万英镑。

　　1.5 俱乐部的运营需要多方面的综合实力

　　1.5.1 专业人才

　　有钱只是一个基础。如果没有好球员，再有钱也是白搭，所以要让中小俱乐部有所回报还需要那些运营俱乐部的人懂得如何提升俱乐部的实力。在这里，莱斯特城俱乐部很幸运地拥有史蒂夫·沃尔什这个人。现任莱斯特城引援主管的史蒂夫·沃尔什曾经在切尔西担任过16年的球探，他以眼光毒辣，善于发现优秀球员而出名，著名的“魔兽”德罗巴以及埃辛都是在沃尔什的发掘下才来到切尔西的。

　　在莱斯特城，沃尔什带来的最有价值的球员就是阿尔及利亚足球运动员马赫雷斯。2014年1月，马赫雷斯以35万英镑的价格从法乙勒阿弗尔俱乐部来到莱斯特城。在整个2015-16赛季，他打入了17个进球，还有10次助攻。在获得了本赛季英超最佳球员之后，他的身价在转会市场网站上也上升到了2000万欧元。

　　1.5.2 高科技

　　除此之外，另一个不得不提的就是莱斯特城发掘球员所倚仗的高科技。Wyscout平台由意大利的一家同名足球数据公司进行开发。他们拥有一支200人的技术分析团队，每周监测全球80多个国家的1300多场比赛，并且为其中的数千名球员进行数据分析。这些数据最终会成为俱乐部挑选球员的重要依据。马赫雷斯就是沃尔什从Wyscout平台上发掘出来的。

　　1.5.3 青训体系

　　除了这些外部发掘的球探以外，莱斯特城的内部青训体系也能够为球队提供源源不断的好苗子。在它的历史上曾经诞生过彼德·希尔顿这位英格兰历史上最伟大的门将之一，以及加里·莱因克尔这位出色的前锋。现在他们也依然在为莱斯特城输送新鲜血液。现年28岁的莱斯特城中场球员安迪·金从16岁加入莱斯特城青训营，并且最终成为莱斯特城的中场核心。还有施鲁普、约瑟夫·杜杜、本·契尔维尔、以及哈姆扎·乔杜里等球员，也都是莱斯特城青训体系中培养出来的潜力不错的球员。正是在这些球员的帮助之下，莱斯特城才能最终取得冠军。

　　1.6 投资中小俱乐部的关键是“人”

　　维猜的投资帮助莱斯特城取得财务上的保障，俱乐部内部的球探体系和青训体系最终帮助莱斯特城取得成功。莱斯特城的案例说明“钱+人”可能才是投资中小型俱乐部的成功保障。

　　当然这里的“人”并不仅仅只是球探和小球员们，球迷也是非常重要的一个因素。莱斯特城俱乐部的前身莱斯特福斯早在1884年就正式创立了，到今天已经有超过130年的历史。虽然大部分时间都在英格兰的二级或者三级联赛中踢球，但是它有着深厚的球迷基础——2004年7月，当时还在英冠踢球的莱斯特城就能够拥有一个能够容纳32000人的主场，要知道2015年中超的平均上座率也不过就是20000人而已。

　　2 乌迪内斯俱乐部的运营模式

　　意甲的乌迪内斯俱乐部，也是一种“钱+人”模式运营的较为成功的欧洲中小型俱乐部的典型代表。这家俱乐部成立于1896年，近年来长期徘徊于意甲中游水平，甚至还有几次处在保级的边缘。但它却是经营上最成功的俱乐部，Gabriele Marcotti在2015年4月的华尔街日报写道：“在2009-2014年间，除了乌迪内斯，其他球队大约损失了1.11亿美元。但乌迪内斯反而赚了2600万美元。”

　　2008年，拥有乌迪内斯俱乐部的波佐家族把自己原本经营的一个电动工具品牌Freud卖给了博世集团，把赚到的这1亿欧元全部扔进了俱乐部里，并借此建立起了一个强大的球探体系。这个球探体系每年的开销超过1000万欧元。他们通过和大量南美的俱乐部合作，选拔潜力无限但还没有崭露头角的年轻球员。他们会来到乌迪内斯历练几年，最后被乌迪内斯高价卖到其他豪门俱乐部。这种倒卖球员的方式成为了乌迪内斯的创收法门。根据公开数据，在过去十年间乌迪内斯500万欧元以上的球员的转会费累计高达3.43亿欧元。

　　乌迪内斯背后的波佐家族也借此快速扩张，相继收购了西甲格兰纳达俱乐部、英超沃特福德俱乐部、保加利亚的索菲亚中央陆军等等，把他们倒卖球员的生意做到了整个欧洲。

　　总之，成功的中小俱乐部都在挖掘年轻球员上有着自己独到的远见，他们在获得了资金支持以后，建立起自己强大的球探体系，随后他们或是留下球员增加自己的实力以获得比赛的好成绩，或是通过倒卖年轻球员，最终使得他们掌握的这些中小型俱乐部能够在豪门之间寻找到自己的生存空间。

　　3 结论与建议

　　体育世界里，商业利益来自于战绩，战绩则来自于球员本身。所以对于任何一个想在足球这个行业里赚到点钱的公司来说，需要投资的并不是俱乐部，而是球员或者挖掘球员的制度。

　　泰国人维猜投资的莱斯特城俱乐部依靠史蒂夫·沃尔什的经验以及Wyscout 平台把莱斯特城打造成了冠军。波佐家族则依赖于花费每年上千万欧元的球探系统，把旗下的俱乐部变成球员们的交易所。这些都是他们在足球产业中牟利的方式，并且把一个个中小俱乐部运营得风生水起。

　　所以从这个角度来看，无论是国际米兰还是AC 米兰都并不是最理想的投资对象。前者在2015年的营业亏损额为3000万欧元，后者在2014年也亏损了9400万欧元。单从财务报表上来看，两家都属于不良资产。对比之下，这也给投资者们提个醒。投资足球俱乐部，不能只看名声，有时候一些运营得当的中小俱乐部可能会更具有投资价值。

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